摘要：

1.行情回顧：2022年8月豆粕價格震蕩上漲，主要原因是國內豆粕基本面偏強。一方面進入8月份以來國內油廠豆粕進入去庫存階段，豆粕庫存連續多周下降；另一方面國內連粕在進口大豆修復壓榨利潤的背景下，走勢相對抗跌，油廠挺價。

2.供給端：USDA在8月份的供需報告對各產銷國新作數據進行了各項修正。2022/23年度數據顯示，美國大豆月環比增加39萬噸，巴西大豆產量和阿根廷大豆產量變化不大，和市場預期基本一致。據鋼聯數據統計，8月份以來國內油廠豆粕進入去庫存階段，豆粕庫存連續多周下降。

3.需求端：8月豆粕成交量擴大，生豬期貨價格整體偏強。當前雖處消費低谷，但是供應偏緊仍在支撐價格。天氣轉涼后豬肉消費預期邊際向好，豬價走勢或將震蕩偏強，提振豆粕需求。

4.基差分析：整體來看，豆粕期貨M2211、M2301、M2305三個合約呈現貼水行情，且貼水幅度依次增大。

5.行情展望：預計9月中上旬，美國大豆主產區天氣較為正常，對大豆生長無明顯影響。CBOT大豆期價走勢或仍以維持震蕩運行為主。投資者可關注屆時CBOT大豆能否會因收割壓力而出現短期低點。隨著國內相繼而來的中秋、國慶雙節，預計下游豆粕提貨量將保持較好局面，有利于油廠豆粕繼續去庫存。綜合來看，豆粕期現貨價格大概率維持高位運行，并且豆粕基差價格將保持堅挺。

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