摘要： 供應方面：2025年5月份，甲醇總產量持續呈現上漲趨勢，居于近4年同期高位水平，由于生產利潤較好，廠家減產意愿較低。 需求方面：2025年5月份，甲醇制烯烴和甲醇傳統需求總需求呈現小幅上漲，由于甲醇價格較低，下游生產利潤較好，甲醇下游拿貨積極性較好。 庫存方面：2025年5月份，甲醇總庫存小幅反彈，但整體處于近幾年低位水平。 成本分析：2025年5月，煤制甲醇成本持續下滑，但天然氣制甲醇成本小幅上漲。 行情展望：6月份為安全生產月，且隨著空調用電高峰期來臨，煤炭價格或企穩反彈。甲醇庫存處于低位，需求也較好，主要的下行壓力為成本端下移造成，如果煤炭價格企穩反彈，甲醇價格或受到支撐。綜合分析，甲醇6月份或以寬幅震蕩運行為主。

供需基本面偏弱，6月若供應無大幅縮減，螺紋鋼價格大概率延續弱勢格局，但下行空間預計有限，建議交易者以謹慎做空思路對待，關注減產政策。

大豆開機率維持高位，現貨市場供應壓力增加，基差下調，施壓期價；另外，雖然下游需求有所好轉，油廠周度成交量季節性增加，但油廠總庫存仍然呈現累庫。此外，國際生柴利潤偏低，拖累豆油期價。結合盤面來看，期價重心繼續下移，短期或寬幅震蕩偏弱運行。

供給方面，近期市場對OPEC+增產、美國產量及美國制裁的關注度有所減弱，更多地關注美伊及伊以局勢帶來的潛在供應風險。需求方面，隨著貿易爭端風險緩和，近期市場對需求前景的看法有所改善，且美國夏季出行高峰將至，燃油需求有望增加。綜合來看，原油短期或寬幅震蕩運行。

上周螺紋鋼產量小幅增長，表觀消費量明顯回落，庫存去化減緩。房地產開發投資額和房屋新開工面積同比大幅下滑，加之下游逐漸步入淡季，需求預期持續走弱，庫存存在累庫預期，同時成本端不斷走弱拖累成材價格，然而，當前鋼鐵行業已形成減產共識，減產預期或限制下跌空間。預計本周螺紋鋼期價震蕩偏弱運行。

雖然油廠豆油庫存偏低，但5月中旬油廠開機率提升，現貨流動性壓力有所增加，下游需求疲軟，油廠周度豆油成交量平平，且生柴政策擾動，利潤收縮，壓制豆油需求。結合盤面來看，期價重心下移，短期或寬幅震蕩偏弱運行，預計短期期價在7700-7865附近區間波動。

焦煤整體供應充足。焦企焦化利潤持續好轉，焦企生產積極性改善；終端鋼材消費淡季，鋼廠檢修減產預期較強，但鐵水日均產量高位整理。預計本周期價寬幅震蕩偏弱運行。

供給方面，OPEC+繼續維持增產立場。此外雖然美國延續對產油國的制裁，但是美國原油產量提升困難。需求方面，中國與美國的經貿會談結果較為積極，市場對潛在貿易風險的擔憂情緒明顯緩和。綜合來看，原油短期或寬幅震蕩運行。

上周螺紋鋼產量小幅下滑，表觀消費量明顯回落，庫存由降轉增。中美貿易談判取得實質性進展，同時國內宏觀政策加力實施“兩重”建設，短期提振市場情緒，同時成本端強力反彈對成材價格形成一定支撐，但下游逐漸步入淡季，需求預期持續走弱，庫存開始累庫。弱現實與強預期博弈，預計本周螺紋鋼期價低位震蕩。

國內豆油現貨價格整體偏弱，受國際原油價格波動、國內庫存止跌轉增、進口大豆到港壓力以及五一假期下游補庫意愿謹慎等因素影響，施壓期價；但基差堅挺疊加油廠未執行合同，支撐期價；此外，中美貿易關系緩和，大豆進口存寬松預期；結合盤面來看，當前豆油期價或維持7685-7930附近區間震蕩。

供應方面，近期部分純堿企業開始檢修，整體供應呈現下降趨勢。需求方面，純堿需求一般，低價堿成交較好，開工變化小。綜合分析，純堿或以寬幅震蕩運行為主。

步入增產季，棕櫚油供應偏緊的狀態得到改變，若增產幅度超過市場預期，或將使棕櫚油價格進一步承壓；國內買船增加，需求提升幅度預計有限，存累庫預期。綜合來看，5月棕櫚油期價或寬幅震蕩偏弱運行，且走勢或弱于豆油及菜油。