摘要：

1.行情回顧：3月國內豆油沖高回落。上旬國際局勢不穩，印尼棕油出口限制政策利多下，棕櫚油領漲豆油期價沖高，現貨隨盤上漲。中旬起豆油拍儲及保供穩價調控下，期貨市場熱度消退，疊加國際油脂回調，連盤豆油跟隨回落，供需端均無法提供支撐，3月以來部分地區餐飲歇業，同時運輸不暢，豆油需求疲軟，現貨基差不斷走弱。

2.供給端：2022年3月全國大豆壓榨開機率小幅回暖。但整體恢復仍不及預期，部分油廠仍存原料供應問題。根據4月大豆到港預估疊加國內放儲大豆，預計4月市場開工或出現明顯回升。暫無新投產產能。

3.需求端：豆油價格不斷走高，2月底甚至創出近10年新高，在一定程度上導致2月豆油消費量來到了2020年8月以來的低點。

4.利潤端：根據卓創資訊進口大豆壓榨企業理論毛利模型顯示，3月大豆壓榨企業利潤為盈利。截至3月29日，月內壓榨企業盈利均值環比上漲，同比大幅上漲。從成本盈利因素看，3月進口大豆到港成本上漲，豆油、豆粕價格均明顯上漲。

5.成本端：3月巴西豆到港成本均值環比上漲9.16%。上漲原因是美豆期貨價格走高，海運費及巴西豆貼水走高。

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