摘要：
1.行情回顧：10 月，外三元生豬價格呈先揚后抑，月末外三元生豬均價環比上漲 12.76%；生豬 2301 合約高位回落，跌幅 3.19%。政策端保供穩價，市場供應增量，終端需求仍疲軟。
2.供給端：養殖企業在利潤大幅回暖后，擴欄能繁母豬，且在肥標價差持續高位的情況下，對生豬壓欄進行二次、三次甚至四次育肥。
3.需求端：節后需求回落，疊加疫情反復，終端消費需求不佳，屠企開工率走低。
4.利潤端：雖飼料價格上漲，但整體豬價上漲更為明顯，利潤較上月走高。
5.成本端：10 月末豬糧比價為 9.66:1。玉米價格微幅上漲；豆粕價格連續三個月高位，維持在 5000 元/噸上方。
6.基差分析：10 月期現基差走強，期現結構處于 back結構；生豬 2305 合約相對于生豬 2301 合約呈貼水,但基差走強。
7.展望：供給端，養殖場隨市靈活出欄，發改委或會繼續放儲，保供穩價；需求端，11 月逐漸進入冬季，腌臘活動陸續啟動，豬肉消費積極性會有回暖；然而受公共衛生事件反復和相關政策影響，價格或會受到一定壓制。綜合來看，11 月生豬價格或震蕩偏強為主，但上漲空間有限。
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