行情展望：煤炭庫存壓力較大，雖處于需求旺季，但價格較為穩定。供應方面，上半年甲醇供應壓力較大，不管是生產端還是進口量都處于高位，甲醇去庫壓力較大。需求方面，9月是甲醇傳統需求旺季，疊加中秋國慶節前備貨，或對甲醇期現價格形成一定支撐，且甲醇期現價格偏低，美聯儲降息，國際宏觀條件大概率轉好，商品整體或有一定的提振。綜合分析，9月甲醇或先跌后漲，整體寬幅震蕩運行為主。

當前豆粕利空因素或出盡，豆粕市場價格整體處于低位，且我國大豆和豆粕庫存出現回落趨勢。近期豆粕期現價格回升，在 USDA 不對新季大豆產量做較大調整的情況下，豆粕期價或以震蕩偏多運行為主。

11月前棕櫚油產量預計維持高位，產地出口雖有下滑，但由于產地庫存壓力不大，對期價的壓制有限。印尼計劃實施B40政策以及對B50的測試，將為棕櫚油提供較強支撐。油脂整體需求有轉好預期，此外，中方將對加菜籽發起反傾銷調查，或帶動國內油脂油料多頭氛圍。但若國際原油繼續走弱，將對油脂價格形成一定程度的抑制。綜合來看，8月棕櫚油或寬幅震蕩偏強運行，關注產地棕櫚油供需、印尼出口及生物柴油政策、相關油脂運行情況、國際宏觀等因素的影響。

9月螺紋鋼或依然承壓震蕩偏弱運行，建議關注反彈做空機會。

8月，我國大豆和豆粕庫存量接近近幾年最高水平，同時世界大豆豐產預期較強，壓制豆粕期價。價差分析來看，豆粕遠月期貨價格偏低，市場或不看好豆粕未來價格。綜合分析，豆粕期價或以震蕩偏空運行為主。

8月份甲醇需求或難有較大改善，成本端，煤炭價格因高庫存上漲空間或有限，國際原油偏弱運行，化工成本重心下移，或難以支撐甲醇期現價格。庫存方面，甲醇在8月份或難大幅去庫，8月份甲醇期現價格或以震蕩偏弱運行為主。

行情回顧：7 月，外三元生豬均價環比上漲 3.17%；生豬 2409 合約偏強運行，7 月 31 日收盤價 18675 元/噸，較上月末收盤價上漲 5.99%。 供給端：能繁母豬存欄量小幅增加；生豬存欄量環比小增。 需求端：7 月屠企開工率小幅走低，終端需求疲軟加之屠企屠宰利潤虧損加深，開工積極性不足。 成本端：7 月末豬糧比價為 7.73:1；玉米價格和豆粕價格月內均偏弱運行。 利潤端：自繁自養和外購仔豬的養殖利潤相對客觀。 基差分析：7 月期現基差呈 back 結構，生豬 2411 合約相對于生豬 2409 合約呈貼水，月內遠月貼水幅度逐漸加深。 展望：需求無明顯利好，但在產能去化逐漸顯現效果且升學宴等相應利好支撐背景下，預計 8 月份生豬期價易漲難跌，后續可關注二次育肥出欄情況、出欄均重變化和消費增長情況。

7月棕櫚油產量預計將明顯增加，而產地棕櫚油需求較好，將為棕櫚油提供支撐，棕櫚油8月走勢或仍強于相關油脂，但當前處于油脂需求淡季且國內油脂整體供應充裕的背景下，棕櫚油或難以單獨走出大漲行情，此外，原油價格或仍有回落空間，受相關油脂及原油拖累，8月棕櫚油或仍寬幅震蕩運行。關注產地棕櫚油供需、印尼出口政策、相關油料產區天氣、國際宏觀等因素的影響。

總體來看，預計8月螺紋鋼產量與需求均有所下滑，庫存穩中趨降，螺紋鋼價格或震蕩偏弱運行，但在宏觀政策利好以及粗鋼控產的背景下，鋼價下跌或并不順暢且空間有限，建議以反彈做空思路對待，下方支撐關注3253附近，上方壓力關注3408左右。

行情回顧：5 月，外三元生豬均價環比上漲 4.31%；生豬 2409 合約先揚后抑，5 月 31 日收盤價 17965 元/噸，較上月末收盤價上漲 3.57%。 供給端：能繁母豬維持去化，但速率明顯放緩；生豬存欄量環比微增。 需求端：5 月屠企開工率沖高回落，五一假期提振屠企開工，之后開工率走弱。 成本端：5 月末豬糧比價為 6.99:1；玉米價格偏強運行 和豆粕價格先揚后抑。 利潤端：自繁自養和外購仔豬的養殖利潤自月初逐步增加。 基差分析：5 月期現基差呈 contango 結構，生豬 2409合約相對于生豬 2407 合約呈升水，升水幅度較上月末稍有收窄。 展望：需求尚無明顯改善，但在產能去化逐漸顯現效果背景下，預計 6 月份生豬期價易漲難跌，后續可關注二次育肥出欄情況、出欄均重變化和消費增長情況。

棕櫚油產量預計將繼續增加，棕櫚油性價比有所回升但幅度有限，5月棕櫚油需求端或表現平淡。國內進口端壓力增加，國內棕櫚油庫存預計將在6月逐漸轉為累庫。豆油、菜油上行動能不足，且國內供應均較為充裕；國際原油6月或仍有回落空間。綜合來看，供應壓力仍然是壓制棕櫚油價格的主要因素，且油脂整體上行動力不足，預計棕櫚油6月或震蕩略偏弱運行為主。

預計6月價格或震蕩偏弱運行，但宏觀預期偏暖，鋼價下跌或并不順暢且空間有限，建議以區間波段操作思路對待，下方支撐關注3600附近，上方壓力關注3800左右。