摘要： 行情回顧：二季度，外三元生豬價格呈偏弱震蕩態勢，較一季度末出欄均價下跌 0.9 元/公斤；生豬 2309 合約偏弱運行，較一季度末收盤價下跌 13.91%。 供給端：今年以來，能繁母豬存欄量持續減少；5 月份商品豬存欄量環比首次由正轉負，但其仍位于相對高位，市場供應總體偏松。 需求端：二季度，消費整體仍處于平淡，清明節、勞動節和端午節有短時提振，但節后消費顯著回落，且屠企庫存較高，收購意愿較弱。 利潤端：養殖企業虧損局面延續，屠企利潤虧損程度有所收窄。 成本端：玉米和豆粕價格均有不同程度的回落，養殖端成本有所降低。 基差分析：二季度期現基差偏弱整理，期現結構呈contango 結構；生豬 2311 合約相對于生豬 2309 合約呈升水，市場對后市存樂觀預期。 展望：供強需弱局面仍未有明顯改善，但發改委宣布將啟動收儲計劃，或有提振豬價，結合成本端飼料價格回落和豬價歷年走勢情況，預計 2023 年三季度期價大概 率低位寬幅震蕩偏弱為主，短時在收儲的影響下，或有階段性反彈，但受供需影響，反彈力度或有限。

摘要：行情回顧：2023年二季度，豆粕現貨價格呈現“上漲-震蕩-下跌-上漲”走勢。期貨價格呈“震蕩-上漲”走勢。二季度中上旬豆菜粕價差不斷回落，下旬價差維持震蕩偏弱態勢。供給端：整個二季度中，對盤面影響最大的是季度末的美豆庫存和種植面積報告，報告結果利多豆系期價。國內方面，中國4月、5月大豆進口環比大幅增加，二季度豆粕出口量激增。國內主要油廠大豆庫存整體呈上升趨勢。二季度壓榨廠開機率隨著大豆庫存的上升而逐漸提高，季度末出現小幅回落。

摘要： 行情回顧：截至二季度末最后一個交易日（6月30日），螺紋鋼2310合約收盤報價3721元/噸，較一季度末(4136元/噸)下跌415元/噸，跌幅10.03%。 利潤分析：由于七、八月屬于螺紋鋼傳統消費淡季，需求端較難支撐利潤修復，三季度鋼廠若想減少虧損或扭轉局面，需要加大檢修停產力度。 供給分析：由于當前鋼廠總體處于虧損狀態，高爐虧損幅度相對較小且停產損失較大，電爐虧損相對較大且停產損失較小，加之夏季用電高峰期且我國依然存在電力供應缺口，政策上可能限制鋼廠用電，因此三季度高爐開工率或繼續維持在50%上下，電爐開工率進一步下滑的可能性偏大，總體產量或繼續減少。 需求分析：由于七、八月氣溫逐漸升高，加之南方地區雨水天氣，工地施工進度將受到客觀自然條件的限制，因此七、八月螺紋鋼需求表現大概率比較平淡，進入九月，受“金九銀十”傳統觀念的影響，市場交投或逐漸活躍起來，因此九月螺紋鋼需求或有所提振，三季度總體需求可能呈現先抑后揚的走勢。 庫存分析：三季度，在高溫和雨水的影響下，螺紋鋼大概率陷入供需雙弱的境地，庫存可能保持低位震蕩，低庫存或成為鋼價的主要支撐。 技術分析：螺紋鋼2310合約大小周期方向不一致，上有壓力下有支撐，整體偏震蕩。 行情展望：三季度螺紋鋼可能呈現出供需雙弱的局面，鋼價缺乏向上的驅動，低庫存或將成為主要支撐因素。

摘要： 行情回顧：第二季度，甲醇價格以震蕩偏弱為主。4-5月甲醇期現價格以下跌為主，6月份隨著煤炭價格的企穩，甲醇期現價格出現小幅反彈。 供應方面：第二季度甲醇春檢產能回歸，但由于市場情緒較差，甲醇供應較一季度小幅增加。 需求方面：第二季度甲醇傳統需求先增后減，居于往年的高位。MTO/CTO工藝需求處于最近3年低位，整體需求較為清淡。 庫存方面：社會庫存和港口庫存都有一定增幅，甲醇生產廠內庫存微幅變動，第二季度出現累庫跡象。 成本分析：煤制甲醇成本普遍在2200-2450之間，天然氣制甲醇和進口甲醇都處于虧損狀態。 行情展望：甲醇期現價格處于相對低點，下跌空間或不大，今年來，甲醇跟隨煤炭價格走勢較為明顯。第三季度煤炭價格大概率企穩或小幅上漲，這對甲醇期現價格有較強支撐，綜合來看，甲醇或可逢低做多為主。

摘要： 1.行情回顧：一季度棕櫚油現貨價格總體寬幅震蕩偏弱運行，一季度跌幅4.90%；季度末進口成本完稅價在8010元/噸，較上季度末下跌2.97%；期貨市場方面，一季度馬來西亞棕櫚油期貨下跌6.51%，連盤棕櫚油下跌8.92%。 2.供應方面：一季度，國內庫存去庫不暢，高位小幅走弱，供應比較充裕；馬來西亞棕櫚油產量在2月達到近一年最低值，進入3月，產量在季節因素影響下出現反彈。 3.需求方面：受疫情影響消退、國內經濟恢復等因素影響，一季度國內棕櫚油成交量逐月增加，并在2、3月出現大幅放量。 4.現貨及基差：一季度，基差呈震蕩小幅反彈走勢，主要因國內需求逐步恢復，庫存小幅走低，但棕櫚油供應端仍比較充裕，基差整體維持低位運行。 5.相關品分析：二季度國內或將迎來大量南美大豆到港，且菜籽到港量預計仍較大，豆油、菜油均存累庫預期；OPEC+成員國集體減產，原油價格重心上移，油脂整體受益。 6.行情展望：總體來看，二季度供應端存在相對確定的增量預期，需求端恢復情況尚存不確定性，若需求端表現疲軟，棕櫚油價格重心仍有下移可能。

摘要： ■ 行情回顧：2023年1，2月份菜油主力合約主要表現為震蕩區間下沿盤整，3月初菜油擊破10000元/噸附近的重要支撐位后，菜油盤面價格開啟了長達半個月左右的快速下跌模式，直接擊穿9000元/噸大關，最低觸及8082元/噸，一季度菜油跌幅達19.37%；另外兩大油脂跌幅小于菜油，一季度棕櫚油跌幅達8.92%，豆油跌幅8.56%。 ■ 供給情況：一季度預計到港總量為228.5萬噸，且累計壓榨量超過去年第三季度和第四季度總和，截至3月31日，一季度國內油菜籽累計壓榨量為127萬噸。 ■ 庫存情況：從國內菜油的社會庫存來看，一季度國內菜籽油庫存持續緩慢累庫，與21年一季度的走勢較為相當，雖然略低于去年同期的庫存水平。 ■ 需求情況：今年一季度累計提貨量為53.11萬噸，較去年四季度累計提貨量（33.26萬噸）增加19.85萬噸。 ■ 進出口情況：一季度前兩月累計進口菜籽106萬噸，且一季度前兩月累計進口菜籽油和芥籽油的總量為30萬噸。 ■ 基差分析：隨著后續仍有大量菜籽到港，基差或將進一步收窄，截至3月31日，菜油主力合約基差為290元/噸。 ■ 行情展望：整體來看，大量菜籽及成品油到港，油廠開機率或將被動提升，在需求未有持續大量增加的情況下，菜油的社會庫存仍有累庫預期，預計短期內，菜油將維持箱體震蕩走勢。

摘要： 1.行情回顧：一季度，外三元生豬價格呈偏弱震蕩態勢，較 2022 年四季度末出欄均價下跌 1.63 元/公斤；生豬 2305 合約偏弱運行，環比下跌 13.04%。 2.供給端：今年以來，能繁母豬存欄量連續兩月降低；商品豬出欄增加，市場供應總體偏松。 3.需求端：春節前，居民有備貨需求，節后，發改委啟動了年內首次收儲，豬價短暫反彈，但下游整體需求仍疲軟。 4.利潤端：1 月起養殖端利潤再次轉負，但截至一季度末，虧損程度收窄。 5.成本端：玉米和豆粕價格均有不同程度的回落，養殖端成本有所降低。 6.基差分析：一季度期現基差偏弱整理，期現結構由back 結構轉換為 contango 結構；生豬 2307 合約相對于生豬 2305 合約呈升水，市場對后市存樂觀預期。 7.展望：供給端，后期供應壓力仍相對較大，但若豬糧比進入過度下跌一級預警區間，國家發改委收儲可能性較大；需求端，隨天氣逐漸回暖，需求端消費或會愈發寡淡，但二季度在節假日的推動下，餐飲消費量或有復蘇，以及豬價持續低位的情況下，屠企結構性入庫意愿或提升。結合成本端飼料價格回落和豬價歷年走勢情況，預計 2023 年二季度生豬價格或低位寬幅震蕩整理為主。

1.行情回顧：2023年一季度豆粕現貨價格呈現震蕩下跌走勢。3月31日，USDA播種意向報告顯示美豆計劃種植面積不及市場預期，豆粕價格的下跌趨勢得到緩解。一季度豆粕、菜粕價格走勢較為一致。

摘要： 1.行情回顧：1月，甲醇價格以震蕩偏強為主。進入2-3月后，甲醇價格震蕩下行，2023年第一季度甲醇期貨價格整體震蕩偏弱運行。 2.供應方面：春檢不及往年，甲醇在第一季度供應小幅增加，尤其是3月份，甲醇供應增幅較大。 3.需求方面：第一季度甲醇傳統需求先增后減，居于往年的高位。MTO/CTO工藝需求變化幅度較小，同比往年微幅變化。 4.庫存方面：社會庫存和港口庫存都有一定增幅，但總體壓力不大，甲醇生產廠內庫存第一季度去庫幅度較大。 5.利潤分析：煤制甲醇在第一季度利潤修復程度較大，上漲幅度超45%以上，主要原因是煤炭處于季節性需求淡季，煤炭價格持續下跌。 6.行情展望：甲醇價格近期或難以好轉，投資者或可逢高做空，但甲醇09合約估值并不高，價值投資者或可參考月線支撐位，或參考甲醇國際進口成本，布局多單。

1.行情回顧：一季度，螺紋鋼2310合約收盤報價4136元/噸，較2022年四季度末(4085元/噸)上漲51元/噸，漲幅1.25%。 2.利潤分析：一季度鋼廠盈利狀況有所改善，但整體依然處于虧損狀態，二季度若利潤再度惡化，鋼廠生產積極性或受到打擊。 3.供給分析：一季度高爐開工率遠低于往年同期水平，理論上增產空間還比較大，但主要看后續利潤及需求情況；隨著豐水期到來，西南地區電費將一定程度下降，生產成本亦同步下降，電爐產量未來或還有上升空間。 4.需求分析：二季度為工程施工旺季，但當前以存量項目為主，新開工面積較少，因此需求應保持謹慎樂觀的態度，繼續往上的空間或有限。 5.庫存分析：一季度螺紋鋼周度總庫存、社會庫存以及鋼廠庫存均表現出先累庫后去庫的態勢，今年庫存拐點來得更早，二季度或保持持續去庫態勢。 6.技術分析：螺紋鋼2310合約大小周期方向不一致，上有壓力下有支撐，整體偏震蕩。 7.行情展望：螺紋鋼需求回暖預期對價格形成支撐，但需求暫無明顯放量，需求反饋有限帶來的價格抑制風險仍存，二季度螺紋鋼價格或震蕩運行。

1.行情回顧：四季度棕櫚油市場整理為主?，F貨方面，四季度末國內現貨市場均價較三季度末上漲6.45%；期貨方面，四季度末馬棕油期貨主力合約收盤價較三季度末上漲17.96%；連盤棕櫚油主力合約P2305收盤價四季度末較三季度末上漲17.11%。 2.供應方面：隨著前期買船陸續到港，四季度國內庫存大幅走高，國內供應偏寬松。 3.需求方面：受季節、疫情等因素影響，四季度國內棕櫚油成交量呈逐月逐漸下滑態勢。 4.現貨及基差：四季度，基差整體呈震蕩走弱之勢，主要因主產國發運節奏恢復，國內前期買船大量到港，供應端比較充裕，需求相對疲軟，基差明顯下滑。 5.相關品分析：豆油短期供應較為充裕，但一季度若需求能持續好轉，疊加阿根廷大豆存在減產預期，豆油有望迎來上漲；2023年一月仍有大量菜籽到港，一季度菜油或將先走弱再走強。全球經濟前景擔憂仍在，原油價格重心或再度下移。 6.行情展望：總體來看，若需求能如預期好轉，2023年一季度棕櫚油期價或有望迎來反彈。

行情回顧：2022年四季度菜油主力合約整體表現為先揚后抑再快速上揚，菜油期貨價格表現偏弱，四季度菜油跌幅2.81%；另外兩大油脂整體表現較好，四季度棕櫚油漲幅達17.54%，豆油漲幅0.07%。 供給情況：四季度菜籽入庫量有大幅上升，且入庫總量超過前三季度總和，截至12月30日，2022年四季度累計入庫量為101.1萬噸。 庫存情況：從沿海庫存來看，10月菜油庫存緩慢累積到11月中旬后又開啟被動去庫，整體來看，當前處于菜油消費旺季，且下游采購積極性仍然較高。 需求情況：2022年菜油煉油廠四季度累計提貨量為64.48萬噸，較上季度（35.57萬噸）上漲28.91萬噸。 進出口情況：2022第四季度累計進口菜籽55.39萬噸，且四季度進口菜籽油和芥籽油的總量為22萬噸。 基差分析：整體來看，四季度菜油依舊表現為現貨緊俏，基差均值維持在2140元/噸左右。 行情展望：整體來看，23年一月仍有大量菜籽到港，能夠有效短暫緩解供給端不足的壓力，但隨著需求逐步修復，23年一季度的菜油需求或將好于22年四季度，就供需結構而言，或將形成弱平衡，但其他外部因素對菜油價格的影響也不容忽視，預計23年一季度菜油將先走弱再走強。